美國總統大選已入直路，隨「狂人」特朗普於辯論中三戰皆北，他能成為「美國最後一任總統」的機會率已跌至16 %左右。而且提供統計的Nate Silver明言，他的估計數字在行家之間算是「保守」。當然，一日未揭盅，大家仍然難釋重負。

早前，美股隊長引用過投資名家費雪 ( Ken Fisher ) 的作品《肯恩費雪教你破除50個投資迷思》，講解總統周期，和美國兩黨輪替，對美股的影響。此番打算介紹他另一本著作：《肯恩費雪教你看懂投資市場》

﹝( Markets Never Forget ( But People Do ) ﹞。該書特色乃以史為鑑，記述大量投資人、傳媒的預測、分析，與後來現實的發展互相比較。當中「政治因素」一章，頗有啟示。

費雪指出，只要分析帶上政治色彩，受意識形態主導，就可能出現強烈偏見，可能出現嚴重錯誤。例如現在無人不知，90年代克林頓主政時，是人人懷念的黃金年代，但當年的報章分析，卻是「……建議減倉離場，因為如果民主黨的克林頓，會令股市大跌半年……」

﹙1992年9月報章﹚這全因商界偏愛共和黨，抹殺民主黨上台，股市也可以向好。

同樣，費雪憶述奧巴馬上任前，他所有共和黨朋友都預先「哭股喪」，料定必是海嘯無極限。豈料剛好相反，上任正是見底時，其任內至今，美股年均回報都在平均之上。當奧巴馬力推健保醫療法案，全國上下又一次吵翻天。可是事後回望，對美股並無決定性影響。

時常犯錯，主因是過度考慮很多不重要的議題，途中還被一己感覺扭曲，影響判斷。費雪建議大家作投資決策時，循以下路徑思考：

1.先撇除自己政治上的偏見，問問自己：未來12個月最希望出現的情況是甚麼？另有可能出現的情況又有哪些？

2.在上題列出的情況中，按照自己手上的工具、資訊判斷，最有可能﹙不是最希望﹚出現的，是哪種情況？最不可能的又是哪種？ 有沒有介乎其中的可能性？

3.多數人認為會出現的情況，是否有可能出現？

4.按自己客觀分析，認為最有可能出現的結果，與現在多數人的主流意見，有沒有重大落差？

5.當預期出現的情況成真，未來12個月對股市將會有多大的影響？是利好還是利淡？

費雪直言，預測未來的走向，重點不在發生了何事，更不在你希望會發生甚麼；而是大家在期待甚麼及當現實優於差於預期，大家會作何反應。例如當大家已預期情況極差，只要實際比預期為好，已能觸發一波大升。近例：市場由預期「德銀 ( DB ) 變雷曼」到修正為「德銀可能不是雷曼」，不足一月，已令股價大漲三成。

圖：Shutterstock

以上文章刊於《招職》。