提起年金，很多人第一個考慮是回報是否吸引，反映大眾對年金產品存在一定誤解。年金不是投資產品，所以不應純粹以回報角度考慮投保與否，更不適宜與股票、債券等投資工具作直接比較。

低風險、低回報

作為一種退休保險產品，年金風險一般較低，回報亦相對較低。年金的主要作用是提供長期的退休收入保障，應對長壽所帶來的財務風險。若你的目標是追求回報，年金可能不是一個合適的選擇。

但是，這並不代表不用考慮年金的回報率。首先，年金是長期保險產品，資金被長期鎖定，若年金的回報率低於通脹率 ( 香港過去10年平均每年通脹率約為3% )，資金購買力便會被長期蠶食。當我們比較不同年金產品時，回報率亦是重要考慮因素之一。

以「內部回報率」判斷回報

假設有兩項年金產品，ABC年金計劃的宣傳資料顯示總回報大幅高於投入的保費，例如達300%；而XYZ年金計劃則提供特別紅利及期滿獎賞，兩者均看似十分吸引，消費者應如何比較？

總回報、紅利、獎賞或許看似吸引，但卻沒有反映時間因素。假設投入相同的本金，一年後派發1萬元，跟十年後才派發1萬元相比，雖然兩者都是獲得1萬元，但回報率卻是完全不同。所以，應把年金的全期保費及獲派發的年金收入作年化回報計算 ( 即計算內部回報率 )，才可以評估及比較不同年金產品的回報。

內部回報率 ( Internal rate of return，簡稱IRR ) 是一種計算回報的方法。所謂「內部」，是指只計算有關的現金流，包括所有投入的資金 ( 例如保費 )、提取的金額 ( 例如年金收入 ) 及時間因素，而不考慮外在因素的影響 ( 例如通脹率 )。

過往，私營保險公司一般沒有提供年金產品的內部回報率，但配合政府建議的延期年金扣稅安排，合資格的延期年金產品須公布其內部回報率，供消費者參考。有關建議仍待立法會通過，才能生效。

年金收入金額按年遞增不等同更高回報

有些年金產品提供按年遞增的年金收入，例如每年增加3%，以平衡通脹風險。但羊毛出在羊身上，此類產品的保費一般亦會較高，所以並不代表產品的回報一定會較高。另一方面亦可是減低前期的年金收入，而提高後期的派發金額，同樣可以做到遞增的效果。所以，最終還得計算內部回報率，才能作有效的評估及比較。

以上文章刊於《招職》。